Назва відео
Michael Burry's Latest Portfolio Moves: Betting on the 'Whale Fall'
Головна теза
Майкл Б’єррі, легендарний інвестор, який передбачив крах ринку житла у 2008 році, вважає, що наразі на ринку формується «китовий спад» (whale fall): усі інвестори зосередилися на акціях, пов’язаних зі штучним інтелектом, ігноруючи якісні компанії, які через це стали недооціненими. Б’єррі активно купує такі знехтувані акції, вважаючи, що страх перед AI-бульбашкою створив унікальні можливості для вартісного інвестування.
Акції/позиції
- PayPal (PYPL): Ціна ~$42, зниження на ~24% за рік. Б’єррі подвоїв позицію.
- Adobe (ADBE): Ціна ~$196, зниження на ~42% за рік. Купив більше після падіння після звіту.
- Marcato Libre (MELI): Ціна в діапазоні ~$500, зниження на ~21% за рік. Збільшив позицію.
- Lululemon (LULU): Ціна ~$120, зниження на ~40% за рік. Побудував повну позицію.
- Zoetis (ZTS): Ціна ~$77, зниження на ~30% за рік. Назвав «жирним кроком» (fat pitch).
- Alibaba (BABA): Ціна ~$107, багаторічне зниження. Збільшив позицію.
- Veeva Systems (VEEV): Ціна ~$155, зниження на ~30% за рік. Купив за $159.5.
- Samsung Electronics (SSNLF): Не є офіційною позицією, але Б’єррі вказує на правило купівлі при досягненні матеріальної балансової вартості. Також згадує про можливість у США, але не називає компанію.
Аргументація
Б’єррі використовує концепцію «китового спаду»: доки вся увага спрямована на AI-акції (Nvidia, AMD, Micron), інші якісні компанії залишаються непоміченими та дешевими. Його аргументи:
- PayPal: Продається за 7x вільного грошового потоку, має стабільний грошовий потік ~$5,2 млрд на рік, активний викуп акцій (21,5% shares outstanding), програму покращення маржі. Конкуренція (Apple Pay, Stripe) вже закладена в ціну.
- Adobe: Падіння на 42% через страх перед AI, хоча бізнес не зламаний: 89,4% валова маржа, доходи від Firefly AI потроїлися, купівля акцій за $199.59 після звіту (сильні результати, але ринок розчарувався через затримку підвищення цін).
- Marcato Libre: «Амазонка Латинської Америки» – знижка через міжнародний фокус, не AI-тема. Б’єррі бачить довгострокового переможця.
- Lululemon: Роздрібний бренд, який ігнорують через AI-гарячку. Аналітики не підвищують рейтинг, що створює можливість.
- Zoetis: Компанія з виробництва ветеринарних препаратів, має дивіденди. Незважаючи на юридичні проблеми з прогнозом на 2026 рік, Б’єррі вважає довгостроковий бізнес сильним.
- Alibaba: Китайський технологічний гігант, який роками тиснуть регуляція та геополітика. Б’єррі продовжує купувати, вважаючи бізнес якісним і дешевим.
- Veeva Systems: Хмарне ПЗ для фармацевтики. Продається за 17x forward earnings, нижче за історичні рівні. Конкуренція з Salesforce перебільшена.
- Samsung: Просте правило: купувати, коли ціна падає до матеріальної балансової вартості. Патерн спрацьовував 8 разів за 30 років.
Ризики та застереження
Автор відео наголошує, що не слід сліпо копіювати Б’єррі. Ризики включають:
- Конкуренція (PayPal vs Apple Pay/Stripe, Adobe vs AI-стартапи).
- Регуляторні та геополітичні ризики (Alibaba, Zoetis).
- Відсутність каталізаторів для зростання – компанії можуть залишатися дешевими довше, ніж очікується.
- Деякі позиції (Veeva, Zoetis) мають помірний потенціал зростання (12-14% IRR), що може не виправдати очікувань.
- Б’єррі може помилятися – його теза «китового спаду» не гарантує успіху.
Короткий висновок
Б’єррі активно накопичує акції компаній, які ринок «списав» через захоплення AI. Він вважає, що страх перебільшений, а фундаментальні показники (грошові потоки, маржа, викуп акцій) залишаються сильними. Його горизонт – середньо- та довгостроковий (1-3+ роки). Автор відео закликає глядачів вивчити процес оцінки (наприклад, через інструмент stock analyzer), а не просто копіювати угоди.
