Основні тези та аналіз відео про акції Shopify
1. Фінансові результати та реакція ринку
Попри те, що акції Shopify впали майже на 30% після публікації квартальної звітності на початку травня, самі фінансові показники компанії виглядають дуже сильно. Річний темп зростання виручки прискорився до 34%, операційний прибуток підскочив майже на 50% — до 382 мільйонів доларів, а вільний грошовий потік зріс до 476 мільйонів. Маржа вільного грошового потоку (відношення вільного грошового потоку до виручки) становить 15%, що є досить високим показником. Керівництво компанії прогнозує подальше зростання виручки на рівні близько 30% у річному обчисленні та збереження маржі вільного грошового потоку на рівні 15%. Однак інвестори можуть бути прискіпливими, адже вони хотіли б бачити, що маржа зростає разом із виручкою, а не залишається стабільною. Автор наводить аналогію з покупками: коли товар дорогий, ми вимагаємо ідеальної відповідності всім критеріям. Саме тому ринок жорсткіше реагує на будь-які, навіть незначні, недоліки в звітності дорогих компаній, таких як Shopify.
2. Виправлення помилки з логістикою та зростання прибутковості
Ключовим фактором, який дозволив Shopify відновити та навіть перевершити історичні максимуми прибутковості, стало рішення відмовитися від невдалої експансії у сферу доставки та логістики. Попереднє придбання компанії Deliverr та інвестиції мільярдів доларів у створення власної системи фулфілменту перетворили легку бізнес-модель Shopify на капіталомістку, що призвело до обвалу маржі прибутку. На щастя, менеджмент вчасно усвідомив помилку і згорнув цей напрямок. Як результат, операційна маржа прибутку досягла 12,7% — найвищого рівня в історії компанії, порівняно з -9,5% у 2016 році. Аналогічно, співвідношення грошового потоку від операційної діяльності до продажів зросло до 17,6% проти 3,6% у 2016-му. Таким чином, компанія змогла не лише повернутися до легкої бізнес-моделі на основі програмного забезпечення, але й суттєво покращити показники рентабельності.
3. Довгострокові перспективи та прогнози аналітиків
Shopify працює в індустрії, яка має потужний структурний попит: світ неухильно рухається до онлайн-покупок, і зручність електронної комерції навряд чи буде скасована. Це забезпечує компанії довгостроковий попутний вітер, який підтримуватиме зростання виручки протягом багатьох десятиліть. Аналітики Волл-стріт прогнозують, що виручка Shopify майже потроїться — з приблизно 12,4 млрд доларів за останні дванадцять місяців до 31,2 млрд до 2030 року. Автор вважає цю оцінку цілком реалістичною, не занадто високою і не занадто низькою, з огляду на конкурентні переваги компанії та ринок, який вона обслуговує. Це говорить про те, що фундаментальний бізнес залишається здоровим, але питання полягає в ціні, за якою інвестори готові купувати ці майбутні грошові потоки.
4. Оцінка вартості акцій та відносна привабливість
Незважаючи на 30% падіння, акції Shopify все ще залишаються дорогими. Форвардний коефіцієнт ціна/прибуток (P/E) становить 54,52 — приблизно у два з половиною рази вище, ніж середній показник компаній з індексу S&P 500. Проте, якщо дивитися на історичні значення, це один із найдешевших рівнів за останні кілька років. Те саме стосується й форвардного коефіцієнта ціна/операційний грошовий потік (48). Автор провів власну оцінку за допомогою моделі дисконтованих грошових потоків і отримав справедливу вартість акції на рівні 63 доларів, тоді як ринкова ціна на момент запису становила близько 100 доларів. Це свідчить про те, що навіть після значного падіння акції залишаються переоціненими відповідно до цього методу. Автор зазначає, що Shopify завжди торгувався з премією, але це не є підставою для покупки — інвестор має право чекати кращої точки входу.
5. Підсумкова рекомендація
Хоча нещодавнє падіння на 30% покращило оцінку акцій, воно все ще не знизило їх до рівня, який автор вважає привабливим для покупки. Він нагадує, що протягом тривалого часу не мав рейтингу "купувати" для Shopify через постійно високу вартість. Востаннє він оновлював свою позицію 5 грудня 2025 року, і зараз підтверджує рейтинг "тримати" (hold). Інвесторам, які вже володіють акціями, варто продовжувати тримати їх, враховуючи сильний бізнес і довгострокові перспективи, але новим покупцям слід проявити терпіння і дочекатися більш вигідної ціни, яка б відповідала внутрішній вартості компанії.
