Підсумок відео: "SpaceX IPO та п'ять акцій, які варто розглянути інвесторам"
Вступ: Що таке SpaceX і чому це важливо для інвесторів
SpaceX — це компанія Ілона Маска, яка протягом більшої частини своєї 24-річної історії заробляла на запусках у космос, але за останні кілька років її бізнес суттєво змінився. Сьогодні основне джерело зростання компанії — Starlink, який надає інтернет-послуги, буквально передаючи інтернет абонентам через супутники. Це стало головним драйвером доходів SpaceX ще до того, як Маск об'єднав компанію з xAI. Для інвесторів це означає, що SpaceX — це вже не просто ракетна компанія, а потужна технологічна структура з двома основними напрямками: космічні запуски та супутниковий інтернет.
Обговорюється майбутнє IPO SpaceX, яке може стати найбільшим в історії — оцінюється в $1,75–2 трильйони. Перед об'єднанням з xAI SpaceX генерувала $16 мільярдів доходу та приблизно $8 мільярдів EBITDA, що свідчить про дуже високі маржі та майже монопольне становище на ринку. Автор наголошує, що у SpaceX практично немає конкуренції — уряд і клієнти змушені платити те, що скаже Маск, оскільки інших гравців такого рівня просто не існує. Однак після об'єднання з xAI, яка була придбана за оцінкою $250 мільярдів, мала лише $210 мільйонів доходів і втратила $9,5 мільярдів, ситуація стає складнішою — ця частина бізнесу стає тягарем. Проте Маск має план, як об'єднати ці напрямки для подальшого зростання.
Технологічне підґрунтя: як SpaceX змінила космічну індустрію
Ключова інновація SpaceX, яка кардинально змінила ринок космічних запусків, — це багаторазові ракети. До Маска уряд укладав десятирічні контракти на мільярд доларів з Boeing, і ті отримували $100 мільйонів на рік за запуск трьох ракет, які після запуску ставали непридатними. Маск запропонував іншу модель: платити лише за успішне виконання місії, а не за фіксований контракт. Це стало можливим завдяки тому, що SpaceX може повертати ракети на Землю — вони самостійно приземляються, як повністю автономні ракети. Це досягається завдяки програмному забезпеченню та чіпам.
Ця технологія різко підвищила рентабельність SpaceX. Автор наводить вражаючу статистику: з 59 загальних запусків на орбіту в поточному році 35 були здійснені за допомогою Falcon 9 — це більше половини всіх орбітальних запусків. SpaceX контролює приблизно 50% цієї індустрії, що фактично є монополією. При цьому, за словами автора, навіть Blue Origin Джеффа Безоса не наблизився до такого рівня технологій. Саме програмне забезпечення та чіпи створили те, що автор називає "самокерованими ракетами", здатними повертатися й приземлятися самостійно, що дозволяє SpaceX працювати дешевше та швидше за будь-кого.
Чіп AI5 та нова хвиля розвитку ШІ
Ілон Маск працює над власним чіпом під назвою AI5, який він планує використовувати у всіх своїх компаніях — від ракет до автомобілів і робототехніки. Це не просто окремий продукт, а частина більшого технологічного зсуву. Автор пояснює, що перша хвиля ШІ була пов'язана з ChatGPT, але зараз ми перейшли до другої фази — агентного ШІ (agentic AI) та робототехніки. Це принципово інший рівень: якщо раніше ШІ просто відповідав на запити, то тепер він може виконувати завдання замість людини. Наприклад, замість того щоб самостійно аналізувати дані в Excel, можна доручити агенту підготувати звіт щодня — ніби вам готують і подають страву, а не ви її готуєте.
Маск планує інвестувати $25 мільярдів у капітальні витрати, значна частина яких піде на розробку та виробництво AI5. Цей чіп має підвищити гнучкість і можливості всіх продуктів Маска. Автор підкреслює, що без цих чіпів неможливі ні багаторазові ракети, ні інші інновації SpaceX. Тому історія SpaceX насправді є історією ШІ та напівпровідників — ці напрямки нерозривно пов'язані.
Тайваньська напівпровідникова компанія (TSMC) — головний бенефіціар будь-якого зростання чіпів
Автор починає перелік акцій з TSMC, пояснюючи фундаментальну особливість ринку напівпровідників: ні Nvidia, ні Intel, ні AMD, ні сам Маск не виробляють чіпи. Вони лише проектують їх — як архітектор проектує будинок, але не будує його. Потім ці проекти передаються TSMC, яка фактично перетворює дизайн на готовий чіп. Таким чином, TSMC виграє незалежно від того, яка компанія створює чіпи — вони виграють скрізь.
Автор наголошує, що TSMC має ще більш домінуюче становище на своєму ринку, ніж SpaceX на ринку космічних запусків. Це надзвичайно важливий момент для інвесторів: TSMC є ключовою ланкою в ланцюжку створення вартості, і її позиція лише посилюється зі зростанням попиту на всі види чіпів. Крім того, автор вводить важливу метрику — співвідношення GPU до CPU. На початку епохи ChatGPT на кожні 8 проданих GPU (графічних процесорів) припадав 1 CPU (центральний процесор). Однак з переходом до агентного ШІ це співвідношення змінюється: тепер воно становить 4:1, і очікується, що досягне паритету — на кожен GPU буде продаватися один CPU. Це кардинально змінює розстановку сил на ринку.
Intel — повернення "імперії" завдяки CPU
Intel — друга акція в списку, яка зросла на понад 130% за останній місяць. Автор називає Intel "поверненням імперії" — компанія, яка спеціалізується на CPU, опинилася в центрі нової хвилі попиту. Новий CEO Intel — інженер, який знає свою справу. Хоча компанія намагалася увійти в бізнес ливарного виробництва (foundry), вона повертається до своєї основної компетенції — проектування та виробництва CPU.
Автор пояснює, що Intel має унікальну перевагу: вони роблять CPU краще за всіх. Коли світ перейшов на GPU, Intel залишалася осторонь, але тепер попит на CPU зростає через розвиток агентного ШІ. Найбільші компанії світу — Meta, Amazon, Google, Microsoft — планують витратити близько $200 мільярдів на розвиток ШІ, і значна частина цих інвестицій піде на CPU, GPU, сховища даних та електроенергію. Автор підкреслює, що найбагатші компанії світу витрачають найбільші суми в історії саме на ці компоненти.
Автор дає практичну пораду інвесторам щодо Intel: у короткостроковій перспективі акції можуть відкотитися, тому варто продати половину позиції та зафіксувати прибуток, якщо ви думаєте короткостроково. Але якщо ваша стратегія довгострокова, краще просто тримати акції, оскільки це справжня революція. Він проводить аналогію з попередньою хвилею, коли акції виробників пам'яті, як-от SanDisk і Western Digital, зросли на понад 1000% за рік через дефіцит — тепер аналогічний дефіцит виникає на ринку CPU.
AMD та Nvidia — дві сторони однієї медалі
AMD і Nvidia автор розглядає як третю та четверту акції в списку. AMD виграє від зростання агентного ШІ, оскільки вона виробляє як GPU, так і CPU. На прикладі Microsoft автор зазначає, що 90% компаній з Fortune 500 вже використовують або досліджують AI-інструменти, і AMD є частиною цього ланцюжка постачання.
Nvidia, на думку автора, зараз коштує дешево. Історія з GPU тимчасово "продалася", ринок чекає нової наративи, але Nvidia ось-ось приєднається до "вечірки". Скептики говорять про "бульбашку ШІ", але автор наводить дані про 100% зростання попиту наступного року. Він підкреслює, що AMD зросла майже на 75% за останній місяць, і це пов'язано з переоцінкою її доходів.
Автор робить дуже важливе застереження для всіх інвесторів: "Я не оптиміст за своєю природою — я аналітик безпеки, я шукаю все, що може піти не так. Але я скажу вам: читаючи звіти MAG7, можна зрозуміти, що ШІ-бульбашка не лусне, доки MAG7 не перестануть витрачати трильйон на рік. Поки Microsoft витрачає $200 мільярдів, Amazon — $200 мільярдів, Google — $200 мільярдів, Meta — $125 мільярдів, бульбашка триває. Їхні корпоративні клієнти, які використовують Azure або AWS, не можуть насититися — вони хочуть цифровізувати свій бізнес, і це створює попит на всі компоненти."
Amkor — найменш відома, але критично важлива компанія
Остання, п'ята акція — Amkor (AMKR) — компанія, яка займається пакуванням чіпів. Автор пояснює, що існує три фази виробництва чіпа: дизайн (Nvidia, AMD, Intel), виробництво (TSMC) і пакування. Раніше пакування було низькомаржинальним бізнесом — буквально "упаковка м'яса", з маржею 2-4%. Але тепер TSMC змінила підхід: замість готових чіпів вони відправляють "чіплети" — маленькі частини чіпа, як Lego, які пакувальник має зібрати самостійно. Це різко підвищило додану вартість пакування, оскільки тепер воно потребує складного обладнання.
Amkor знаходиться в ідеальному положенні: коли TSMC побудувала свій завод в Арізоні, Amkor побудувала свій завод лише за 7 миль від нього. Чим краще йдуть справи у TSMC, тим краще йдуть справи в Amkor. Акції Amkor зросли на 65% за останній місяць, але потім дещо відкотилися. Автор пояснює, що це нормально: акції зазвичай зростають, потім віддають приблизно третину приросту, формують базу та консолідуються. Але головний драйвер — хвиля попиту від Fortune 500 до MAG7, яка проходить через увесь ланцюжок: від дизайнерів чіпів до виробників напівпровідників і компаній з пакування.
Автор робить висновок: доки MAG7 не перестануть витрачати трильйони, а Fortune 500 — вкладати кошти в AI, саме тут, у цьому ланцюжку створення вартості, знаходиться найбільша дія на ринку. Кожна компанія в цьому ланцюжку намагається отримати більше доданої вартості та переміститися туди, де найвища віддача на капітал.
Висновки для інвесторів
Автор підкреслює, що історія SpaceX — це насправді історія ШІ та напівпровідників. Жодна космічна технологія не була б можливою без чіпів, які керують AI. Тому інвесторам варто звернути увагу на п'ять акцій: TSMC (виробництво), Intel (CPU), AMD (універсальні чіпи), Nvidia (GPU) та Amkor (пакування). Ключовий меседж: поки найбільші технологічні компанії світу продовжують масштабні інвестиції в AI, цей сектор залишатиметься головним драйвером ринку. Важливо розуміти, що агентний AI — це новий етап, який кардинально змінює попит: від GPU до CPU, від дизайну до виробництва та пакування. Інвесторам, які хочуть скористатися цією хвилею, варто дивитися на весь ланцюжок створення вартості, а не лише на окремі компанії.
